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尽管俄乌战争引发的能源危机还在持续，各国降碳政策尤其是欧洲国家开了历史的倒车，但我们稍微留意便可发现：在消费领域，环保低碳仍在一往无前地向前推进。世界各国各大赛事仍然高举环保大旗，如2022年的卡塔尔世界杯的环保再生秋衣和100％rPET包装瓶让环保爱好者十分振奋；而在春节的消费场景，我们稍稍留心便能看到大量环保材料的应用已大量涌入我们的各种消费场景之中，而这个趋势早从“限塑令”颁布之日便已开始。

众所周知，普通塑料制品的原料主要是石油和煤炭，不但在生产过程产生大量碳排放，而且大量消费会进一步加剧化石材料依赖。普通塑料制品带来的白色污染特别是在发展中国家，仅仅用了一二十年的时间便发展成为非常棘手的社会问题，也正因此，在很多人眼中，塑料制品缺乏低碳和科技的感觉。在国内，有关部门的行动尤其迅速，有壮士断腕之慨，“限塑令”的出台和“碳中和”成为顶层政策设计，让传统高碳排放的石化基塑料产业发展受到极大的限制。相较之下，低碳环保的可降解材料则迎来了发展良机，实现了几何级的增长，在这个过程中涌现出一批优质的标的公司，如万华化学、恒力石化、金发科技、金丹科技、瑞丰高材、彤程新材、道恩股份等。国海证券预测，到2025年，国内可降解塑料的市场总需求可达到415．23万吨，是2018年需求量的9．23倍，市场潜力巨大。

若按照原料分类，可降解塑料又可分为生物基可降解塑料和石油基可降解材料，生物基可降解塑料以PLA为代表的，标的公司有安徽丰原生物、河南龙都天仁、江苏允友成生物、浙江海正、中粮科技等；石油基可降解材料以PBAT为代表，标的公司有蓝山屯河、金发科技和珠海万通等。

生物可降解材料的降解原理很简单，便是降低碳链的断裂难度，使其在特定环境下实现易分解，快分解，并进一步降解为二氧化碳和水。和普通塑料比起来，生物材料的发酵生产过程会吸收二氧化碳，整个过程能实现绿色循环，不会产生过多二氧化碳排放，环保效益十足。单就环保低碳而言，生物可降解材料无疑承担着更多的期望，是村民眼里最靓的仔，环保潜力最大。PLA取自于玉米、小麦等可生植物资源，其废弃后可完全分解为二氧化碳和水，有优越的生物可降解性和生物相容性，可应用于吸管、餐具、膜袋类包装材料、纤维、织物、3D打印材料等产品和领域，在医疗辅助器材、汽车配件、农林环保等领域也具有较大的发展潜力。

但我们也要认识到，目前市面上化石来源塑料占有率高达75％，而生物降解塑料仅占1％，渗透率仍有很大的提升空间。即使是在这样小的细分市场，仍被美国科技公司牢牢把持着绝对垄断地位，唯一让人兴奋的是最近几年国内企业加快了布局。由于PLA产业链上的淀粉－－乳酸－－聚乳酸属于生物发酵工程，有农产品发酵及深加工能力的标的公司更加值得关注。以金丹科技为例，公司年初在互动平台上表示“年产6万吨生物降解聚酯及其制品项目，每年可生产PBAT 6万吨，并与PLA、淀粉等材料共混可进一步生产生物降解改性材料和生物降解制品。”其原计划投资3亿元的年产6万吨生物降解聚酯及其制品项目投资总额增至4．66亿，仅从投资额增加比例（超50％）上可见出金丹科技的雄心勃勃。

但市场表现来看，与2021年初相比，金丹科技股价已跌去72％，目前市值仅为40亿。这也是众多生物基可降解材料生产企业所面临的的困境：新材料得到市场认可和长期检验仍有待时日，嗜赌成性的资本市场可能会成为干扰企业发展战略定力的关键因素。我们见惯了很多企业在追逐各种题材和概念中丧失自我，沦为平淡。市场会偶尔失灵，但从来不会长期失效，对于可降解材料特别是生物基可降解材料领域中会涌现出一批有核心竞争力的龙头企业，我们丝毫不怀疑。在价值洼地之时，或许正是我们大胆出手的好机会，毕竟我们每个人都曾错过了太多逆境反转的好票。

原文标题 : 资本丨塑料制品赛道上的中国玩家