乾坤未定,拐点已现
作者:闻道
编辑:业文
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风品:钧杰
来源:铑财——铑财研究院
销量“掉队”、差异化发令枪 小鹏汽车拐点来了?
被寄厚望的小鹏G6上市了。
6月12日,小鹏公司官宣:72小时小鹏G6 预订用户超2.5万人。
受此消息影响,当日,小鹏港股持续拉升收涨超11%,美股收涨11.16%。这也是年季报不及预期、销量下滑、舆论渐起“掉队”质疑后,何小鹏收到的为数不多的好消息。
无疑,G6的开门红给小鹏、何小鹏的改革吃了一个“定心丸”。只是,销量能否持续、业绩能否借此翻盘仍是一个未知数。
01
汽车毛利率转负 销量掉队了
3月17日,小鹏汽车发布2022年报、2023一季报:
全年营收268.6亿元,较2021年209.9亿元增长28.0%;归属于小鹏汽车公司普通股股东的净亏91.4亿元,较2021年48.6亿元的亏额扩大88.1%。
2023一季度,营收35.1亿元,同比下降49.8%,环比下降24.6%。利润净亏23.4亿元,相比去年第一季17亿元的净亏增幅达37.4%。
交付方面,一季度汽车总交付量18230辆,较2022年第四季22204辆环比下降17.9%。更值关注的是,一季度毛利率1.7%,去年同期为12.2%,2022年第四季度为8.7%。汽车利润率为-2.5%,2022年同期为10.4%,2022年第四季为5.7%。环比同比均有不小下滑。也是小鹏自2020年汽车利润率转正后,首次转负。
对比三剑客,理想汽车一季度汽车利润率为19.8%、蔚来为 5.1%,虽同比环比均出现下降趋势,但远好于小鹏的负利润率。这也是一些舆论质疑三剑客走向分化、小鹏掉队的原因之一。
行业分析师孙业文表示,利润率是衡量企业自身造血力强弱的体现,完成美股上市H股上市后,一旦自身造血力降低,企业资金链将承压明显,这是小鹏汽车需警惕的。
今年第一季,上游原材价大幅下跌,特别是碳酸锂,对新能源车企正好是个业绩修复机会。小鹏汽车亏损加剧主因还是销量低迷。
理想创始人李想曾表示,如果理想 L9、L8、L7 三款车的总销量下降到单月五六千辆,理想汽车的整车毛利率就会变成负数。
分析人士郭兴也指出,汽车业对规模的要求太苛刻了,尤其是造车新势力,规模效应决定了企业的核心盈利水平,是破题亏损魔咒的不二法门。
今年一季度,小鹏汽车共交付18230辆新车,相比去年同期的34561辆,缩水四成。与去年第四季22204辆相比,也环降17.9%。
更扎眼的是,竞品却增势不减,理想汽车第一季度交付量较上年同期大增65.8%,达到52584辆,创下单季交付的最佳纪录。
排在身后的蔚来,也交出31041辆的成绩单,同比增长20.5%。此消彼长间,格局重新洗牌,“蔚小理”变成了“理蔚小”。
根据小鹏汽车财报交付量指引,第二季交付表现或仍旧疲软。4月小鹏汽车共交付7079辆新车,同比下滑21.3%。小鹏汽车预计第二季将介乎2.1万至2.2万辆,按年减少约36.1%至39.0。
截至6月15日,小鹏汽车-W总市值747.61亿港元。虽6月以来可喜反弹超40%,距历史最高点仍跌超80%。相比理想汽车-W总市值2629亿港元;蔚来-SW总市值 1209亿港元,差距更肉眼可见。
“掉队”内外皆有原因,小鹏汽车目前在售车型有P5、P7、G3、G9四款,P7、G3和P5三款车型,一方面受价格战影响、竞品竞争加剧。一方面,自身一些产品未达预期。
以G9为例,被看做是小鹏上量的主力车型、何小鹏称其是“梦中情车”。然上市后市场买单量不及预期,一季度仅交付了4181辆,导致产品线面临“青黄不接”窘境。
02
“铁娘子”三道考题
?20万军令状胜算多少
面对种种阵痛,在财报沟通会上,何小鹏直言,2023年企业关键词是“变革”。
的确,不变不行了。
2022年比亚迪年度股东大会,王传福曾直言“中国的新能车行业将进入淘汰赛”。对此,何小鹏也有相似观点,未来5年之内中国新能源赛道内可能只会剩下不到25家车企,最终最多只有10家可幸存下来。
汽车分析师邢孟杰认为,何小鹏的管理团队素质、能力很强,但高管缺少传统汽车产业的经历,初创拼搏时很有效果,但打造根据地的时候,视野上短板就会暴露。
何小鹏表示,公司已全面梳理战略规划,大刀阔斧推进组织架构调整,补强团队能力短板。
能够打破旧路径依赖、自我变革,值得肯定。一定意义上说,上述销量业绩双降,也是变革阵痛的一个折射。这个过程注定不能一蹴而就,有多少腾挪空间需要审视。
截至2023年3月31日,小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为人民币341.2亿元(49.7亿美元)。
其中货币现金从去年底的146.07亿元降至88.26亿元,单季减少57.81亿元。短期银行存款也从149.22亿元降至132.8亿元,下降16.42亿元。
货币现金单季减少57.81亿元。显然,不得不拼了。为提前应对流动性问题,小鹏汽车开始开源节流,第一季销售、管理和行政费为13.9亿元,较去年同期降低15%,环比上个季度减少21%。
邢孟杰表示,新能源汽车已进入淘汰赛。在小鹏汽车目前体量下,后续试错成本较高,选择职业经理人或许是必然之路。
2023年1月,何小鹏迈出改革关键一步。原长城汽车总裁王凤英正式加入,出任总裁一职,全面负责公司的产品规划、产品矩阵以及销售体系,并向何小鹏汇报。
提到王凤英,在汽车圈可谓大名鼎鼎。有着“铁娘子”之称,曾是长城汽车创始人魏建军“左膀右臂”。在销售、营销等领域,贡献称得上居功至伟。
也基于此,王凤英空降小鹏汽车备受行业关注。其加入能否改变小鹏销售颓势?尽快补足短板、直面市场压力和挑战?外界等待答案。
因为历史遗留问题,据21世纪商业评论,小鹏汽车营销体系是直营、加盟两模式并存,,两者间存在内耗,没能发挥合力,成为销量不振原因之一。
值得肯定的是,王凤英的加入为小鹏营销系统带来了巨大改革。
销售体系上,全国两个渠道销售大区撤销,调整为小区制。全国重新划分25个销售小区,每小区内的直营门店和授权经销商均由小区负责人进行主管。
组织架构上,汽贸和UDS(用户发展服务中心)两渠道团队完成合并。长期以来小鹏内部直营店与授权店内耗的问题被彻底解决。某种程度上说,借着这次改革企业内部更加统一领导。
对此何小鹏给予充分肯定,5月24日电话会议上其称随着王凤英的到来,小鹏团队正向以内部客户与外部客户皆为中心的方向转移,客户满意度连续4个月稳定提升,销售渠道也开始扁平化管理,销售网络逐步实现了优胜劣汰。
遥想1月,何小鹏在全员信中痛陈,小鹏汽车存在多个弊病,包括战略没有连续性、过于注重科技创新、忽略用户口碑、组织能力差等。并指出公司已到没有退路,破釜沉舟的时刻。立下了“2023年交付20万辆车”军令状。
上述良好开局可喜可贺,但最终还需销量成绩说话。面对20万的“军令状”,王凤英身上担子并不轻松。
根据小鹏二季度交付指引看,今年上半年小鹏汽车交付量才仅有约4万辆,下半年想要实现16万交付量,难度可想而知。
在行业分析师刘锐玲看来,想要20万辆达标,王凤英需做好三道考题。第一,小鹏汽车渠道与宣发改革。第二,做好P7i上市工作稳定上半年销量。第三,用好G6这张冲量牌,让其在下半年成为爆款。
简言之,脱困关键、变革关键还在于用好产品黏住用户。
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