今年全球最大 IPO,Arm为啥还得看中国脸色?

2023-08-25 15:00:55 来源:启盈门

全球芯片设计巨头Arm已向美国监管机构秘密提交IPO申请,估值4600亿,成为今年全球资本市场最大IPO。        


(相关资料图)

Arm成立于1990年,是全球最大半导体IP(知识产权)供应商,全球超过九成手机芯片都由Arm架构支持,重要程度不亚于操作系统,苹果、高通、华为、三星等公司均依赖Arm。         

Arm在全球拥有1500万个开发者,全世界大约70%人都在使用基于Arm的产品,中国占据世界人口四分之一,那么,规模如此之大的IPO给中国市场带来那些机遇和挑战?

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Arm IPO三大利好中国芯片市场

Arm IPO对中国市场带来诸多不确定因素,但是这三大利好隐藏其中。         

第一,招股书显示,Arm中国销售额贡献了其全球收入的24.5%,Arm IPO可能会进一步推动Arm中国的发展。自成立以来,Arm芯片出货量累计超过2500亿颗。截至2021年、2022年、2023年3月31日的三个财年,中国在ARM总营收的占比分别大约为20%、18%、25%,这其中包括ARM在中国直接创造的收入,也有通过ARM中国的IP授权获得的收入分成。ARM在中国的收入主要靠IP授权分成。                  

第二,自ARM芯片进入中国市场以来,国内一些芯片厂商开始借助ARM架构来开发自己处理器。ARM作为一种公开的指令集,为芯片厂商提供了方便的开发渠道。通过购买ARM架构和IP核,芯片厂商可以快速研发出符合自己需求的处理器。Arm作为全球芯片设计的重要公司,其IPO可能会带动新一轮的芯片行业投资热,从而为中国芯片产业链的发展提供更多机会。今天,Arm仍是向中国芯片开发公司提供技术的领先者,他相信包括华为在内的智能手机厂商仍然需要并在使用Arm架构,从而让华为鲲鹏、飞腾等国内芯片品牌能够快速崛起。         

第三、Arm IPO可能会加速其在中国市场的业务拓展,包括进入新的和现有的市场或获得新业务领域的吸引力,这可能为中国芯片产业的发展提供更多支持。尽管ARM未能跻身今年芯片市场最热门领域,用于支持各类AI模型芯片市场,但是,ARM也有希望进军眼下正热的汽车芯片和云计算处理器等其他市场。ARM的招股书显示,该公司在工业物联网和嵌入式半导体市场份额为65%,汽车市场41%份额,相关的特许权使用费收入去年增长了36%。         

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Arm全球最大IPO,搞不定中国市场,一切都是白忙活

从财报上看,Arm全球主要客户就是中国和美国占据80%营收。而美国共享最大是高通、苹果。来自中国大部分是联发科,其余就是紫光展锐和华为。在这种背景下,Arm要维持较高估值,如果搞不定中国市场,一切白搭。

首先,Arm在中国的业务面临一系列挑战,包括与美国和英国日益紧张的政治关系,以及可能完全失去对其关键中国子公司的控制权。Arm通过Arm Technology Co.运营其大部分中国业务,但Arm及其母公司日本软银集团并不控制该单位。2020年以来,ARM中国上演夺权互撕大战,抢公章、互发声明、董事长兼CEO“被罢免”等遗留问题尚未解决。这种不控制可能会对Arm在中国的业务产生负面影响。                  

其次,中国这个全球最大的智能手机市场和制造业中心的增长放缓,以及美国及其盟友限制中国获取尖端技术的措施,正在侵蚀手机销售。譬如,华为5G手机还未能解禁。2023年第二季度,中国智能手机销量同比下降4%,创2014年以来第二季度最低水平。这些因素可能会影响Arm在中国的特许权使用费收入和许可收入,从而对Arm的财务状况产生负面影响。         

最后,Arm与中国厂商的关系日益不稳。尽管Arm允许已获得授权企业基于手中架构进行修改创新,但修改都要符合Arm指令集规范,并且得到Arm的许可。这限制了中国厂商在Arm架构上的创新空间。而且,如果Arm不再向中国企业授权先进技术,将导致中国厂商面临迭代断档的风险。         

目前,中国诸多芯片企业,开始押注高通主导RISC-V芯片,毕竟ARM已不授权V9的架构给国内的一些厂商。中国工程院院士倪光南指出,开源RISC-V架构对世界芯片领域技术创新和产业变革注入了强大动力,RISC-V架构采取开源模式使得它的技术会更迅速地反馈,它成果能更容易地共享,对推动全球芯片产业做出了卓越的贡献。

睿思芯科创始人兼CEO谭章熹对记者表示,一些中国芯片公司现在从一开始就选择RISC-V的架构,从源头上摆脱对Arm架构的依赖,一方面避免了高昂授权费用,另一方面也获得了自由定制的空间。Arm确实应该注意到RISC-V这些开源架构的崛起,这才是它们未来面临真正的挑战。 

责编|扶苏       编辑|青山

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